«`html
Что такое фондовая норма
Определение
Фондовая норма — это ожидаемая доходность на фондовом рынке, которая используется инвесторами для оценки стоимости акций и облигаций. Она рассчитывается путем взятия средней исторической доходности фондового рынка, скорректированной на инфляцию.
Как рассчитывается фондовая норма
Существует несколько различных способов расчета фондовой нормы, наиболее распространенным является использование модели дивидендной доходности Гордона (Gordon Dividend Growth Model). Эта модель гласит, что фондовая норма равна:
«`
r = D / P + g
«`
где:
* r — фондовая норма
* D — ожидаемая дивидендная доходность
* P — текущая цена акции
* g — темпы роста дивидендов
Факторы, влияющие на фондовую норму
На фондовую норму влияют различные факторы, в том числе:
*
Экономический рост
Периоды экономического роста обычно приводят к более высоким фондовым нормам, поскольку инвесторы ожидают более высокой прибыли от своих инвестиций.
*
Инфляция
Инфляция может снизить фондовую норму, поскольку она снижает реальную стоимость будущих денежных потоков.
*
Рисковая премия
Инвесторы требуют более высоких фондовых норм для более рискованных инвестиций.
*
Ставка безрисковой доходности
Ставка безрисковой доходности — это доходность, которую инвесторы могут получить на инвестиции с нулевым риском, такие как казначейские облигации США. Фондовая норма обычно выше, чем ставка безрисковой доходности, поскольку инвесторы требуют компенсации за риск инвестирования в фондовый рынок.
Использование фондовой нормы
Фондовая норма используется для различных целей, таких как:
*
Оценка акций
Фондовая норма используется для оценки стоимости акций путем дисконтирования будущих потоков денежных средств, таких как дивиденды, обратно к настоящей стоимости.
*
Оценка облигаций
Фондовая норма используется для оценки стоимости облигаций путем дисконтирования будущих купонных выплат и номинальной суммы к настоящей стоимости.
*
Управление портфелем
Фондовая норма используется для определения целевой распределения активов портфеля инвестиций.
Ограничения фондовой нормы
Важно отметить, что фондовая норма — это просто оценка, и она не может точно предсказать будущую доходность. Существует ряд ограничений на использование фондовой нормы, в том числе:
*
Сложность прогнозирования будущих темпов роста
Модель Гордона для дивидендной доходности полагается на прогнозирование будущих темпов роста дивидендов, что может быть сложной задачей.
*
Влияние экстраординарных событий
Фондовая норма не учитывает экстраординарные события, такие как экономические кризисы или войны, которые могут существенно повлиять на доходность фондового рынка.
*
Изменчивость
Фондовая норма может со временем значительно варьироваться, что затрудняет ее точное определение.
Заключение
Фондовая норма является важным показателем, который используется инвесторами для оценки стоимости акций и облигаций. Она рассчитывается путем взятия средней исторической доходности фондового рынка, скорректированной на инфляцию. На фондовую норму влияет ряд факторов, в том числе экономический рост, инфляция, рисковая премия и ставка безрисковой доходности. Фондовая норма используется для различных целей, но важно понимать ее ограничения.
«`